Analisi dello sviluppo di un modello di rating sovrano = Analysis of the development of a sovereign rating model

ABSTRACT Il seguente lavoro di tesi pone in analisi lo sviluppo e lo scopo di un modello di rating sovrano. A partire dallo studio dei modelli di rating sovrano delle due agenzie Standard & Poor’s e Moody’s si giunge ad un quadro complessivo di come queste due agenzie operino, fornendo così una descrizione dei principali dati ed eventi presi in considerazione durante l’assegnazione dei rating. Un passaggio fondamentale è la descrizione e l’analisi storica di varie crisi degli Stati sovrani, in particolare ne sono evidenziate cinque tipi: default dei debiti sovrani esteri e interni, crisi bancarie, crisi valutarie ed esplosioni dell’inflazione. Dalla storia economica del XX secolo e degli inizi del XXI, ricchissima di episodi di crisi, emergono le cause scatenanti di ogni crisi, le conseguenze e gli interventi dei fondi internazionali e delle banche centrali. Così come molte crisi finanziarie hanno precedenti macroeconomici analoghi in termini di prezzi degli assets, di attività economica, di indicatori esterni e altro ancora, anche nella riduzione in sequenze con il quale le crisi si sviluppano emergono modelli comuni; analizzando studi come quello di C. Reinhart e K.S. Rogoff appaiono evidenti dei veri e propri prototipi di sequenza delle crisi. Individuate le più importanti variabili macroeconomiche, l’elaborato si pone l’obiettivo di evidenziare i segnali che queste variabili possono riflettere, considerando ciò che la storia insegna. Lo scopo finale è avere una giusta consapevolezza dell’utilità di uno strumento così importante come il rating sovrano, in un’epoca guidata da incertezze e minacce come il cambiamento climatico e la recente pandemia di Covid-19, diventa determinante sapere e poter evitare gli errori passati. Le responsabilità che le agenzie di rating detengono sono molte e nel corso della storia il loro operato non è sempre stato esente da critiche. Dalle analisi ex-post emerge infatti come la mancata previsione da parte delle agenzie di rating di crisi molto rilevanti, abbia creato spazio e necessità per lo sviluppo di necessari aggiornanti ed evoluzioni delle metodologie utilizzate.