La decisione di quotarsi per le imprese italiane: ruolo dei fattori istituzionali e impatto della crisi finanziaria del 2008 = The going public decision for italian companies: the role of institutional factors and the impact of the financial crisis of 2008

La presente tesi si propone di indagare gli effetti della decisione da parte delle imprese di intraprendere per la prima volta il processo quotazione su un mercato regolamentato, ovvero attraverso quella che viene definita Offerta Pubblica Iniziale (IPO). Lo scopo di questo elaborato è quello di analizzare come lo sviluppo dei mercati azionari in Italia, in particolare a seguito della crisi finanziaria, possa permettere l’accesso a fonti alternative di finanziamento, al fine di stimolare gli investimenti orientati alla crescita aziendale per sostenere l’innovazione, la produttività e la creazione di posti di lavoro, e offrire un’opportunità per incentivare la crescita economica. Pertanto, in primo luogo, viene riportata la letteratura empirica relativa al processo del going public per individuare le determinanti connesse alla quotazione in borsa delle aziende che hanno condotto un’IPO, a partire dai benefici e le implicazioni relativi a tale scelta, esaminando inoltre i diversi modelli che siano in grado di giustificare il fenomeno dell’underpricing al momento della quotazione. In secondo luogo, allo scopo di avere una maggiore comprensione del fenomeno e del mercato dei capitali, si sono introdotti la crisi finanziaria del 2008 e un quadro economico, istituzionale e giuridico a livello internazionale, poiché è noto che lo sviluppo dei mercati azionari è strettamente connesso con le caratteristiche strutturali e legali del mercato finanziario del Paese. Al fine di analizzare ciò che contraddistingue e caratterizza il mercato dei capitali in Italia vengono presentate le principali peculiarità del tessuto economico industriale e le fondamentali riforme giuridiche e finanziarie avvenute negli ultimi decenni. Infine, viene presentata una breve indagine per evidenziare le più rilevanti differenze che scaturiscono dal confronto tra il mercato azionario italiano e quello statunitense, che ad oggi si caratterizza come il più grande mercato di IPO a livello globale. L’obbiettivo è quello di mettere in risalto le diversità, e le eventuali somiglianze, nell’andamento delle IPO in Italia e negli Stati Uniti negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008.