Integrazione di parametri ESG nei KPI della remunerazione dei CEO: strategia retributiva per un successo sostenibile di lungo termine = Integrating ESG metrics into CEO compensation KPIs: compensation strategy for sustainable long-term success

Lo scopo di questo lavoro di tesi è quello di approfondire la tematica inerente al collegamento tra la remunerazione dei CEO e le performance aziendali, in particolare performance in contesto di sostenibilità. Scendendo nel dettaglio, si analizza come la presenza di obiettivi legati a tematiche ESG (Environmental, Social and Governance) nella quota di retribuzione variabile possa influenzare e guidare i comportamenti del CEO verso il raggiungimento di obiettivi aziendali legati alla sfera della sostenibilità, sociale ed ambientale, in linea con la strategia aziendale e con la creazione di valore per tutti gli stakeholder e sostenibile nel tempo. Per analizzare al meglio il tema, il seguente lavoro di tesi è stato strutturato in capitoli che seguissero un filo logico/temporale, trattando i principali aspetti sociali ed economici che hanno contribuito alla nascita del legame tra remunerazione, performance e parametri ESG. Nel primo capitolo si affronta la letteratura relativa al rapporto tra manager e azionisti, ai problemi che si generano a causa dei conflitti di interesse dei due ruoli ed alle condizioni contrattuali di informazione imperfetta; la migliore soluzione al problema (definito “di agenzia”) si identifica nel meccanismo di pay for performance, collegare le performance aziendali alla remunerazione del CEO, attraverso una ripartizione di rischi. Nel secondo capitolo si parte dal concetto di pay for performance, per collegarlo al tema della sostenibilità. Negli anni le aziende si sono trovate a far fronte ad importanti cambiamenti ambientali e alle esigenze di una società più attenta alle tematiche di sostenibilità e condizioni dei lavoratori, in tutta la catena del valore: da qui, l’esigenza di considerare obiettivi sostenibili (ESG) accanto a quelli finanziari e garantirne il raggiungimento attraverso il meccanismo di pay for performance, quindi collegare obiettivi di sostenibilità alla remunerazione variabile del CEO, per spingerlo ad intraprende azioni sostenibili, in tema di rispetto dell’ambiente, dei diritti dei lavoratori e delle disparità di genere e salariali. Si analizza poi l’importanza dei governi e della legislatura nel definire linee guida, standard, obiettivi, rendicontazioni obbligatorie al fine di guidare le aziende ad essere trasparenti e sostenibili, nel rispetto dei bisogni degli azionisti, dei proprietari, dei consumatori e dell’ambiente in generale. Si analizzano poi nel dettaglio i parametri ESG, il loro funzionamento, il valore che negli anni questi parametri hanno avuto per azionisti e per il loro portafoglio di investimenti. Nel terzo capitolo si affronta tutta la letteratura esistente sul legame tra retribuzione del CEO e parametri ESG, gli aspetti emersi dalle ricerche, i pro e i contro e tutte le evidenze empiriche venute fuori dalle analisi statistiche effettuate. Si è voluto dare un contributo personale in tale senso, attraverso la creazione di un database e l’analisi dei dati raccolti; nel terzo capitolo tutti i dettagli relativi. Il quarto capitolo conclude questo lavoro di tesi, riassumendo i concetti principali emersi arricchiti da considerazioni personali.